Финансовая аренда (лизинг)

Лизинг, как своеобразная форма аренды, существенно отличается от других ее форм, от сдачи в наем, продажи в кредит и от проката.

Термин «лизинг» происходит от английского глагола «to lease», что в переводе означает «нанимать», «брать в аренду». Возможности лизинга объясняются «раздвоением» функции собственности, то есть отделением владения имуществом (владельца) и применением специальной системы финансирования. Лизинг — специфическая форма финансирования приобретения различных видов оборудования.

Для подавляющего большинства малых и средних предприятий лизинг может быть привлекателен, так как он предоставляет возможность забалансового финансирования, обеспечивает лучший менеджмент риска, связанного с оборудованием, гибкое управление движением денежных средств, не ставит под угрозу существующие кредитные соглашения и сохраняет налоговые льготы. Кроме того, применение их в хозяйственной практике позволяет начинающим предпринимателям открыть или значительно расширить собственное дело даже при ограниченном стартовом капитале.

Виды лизинга

Различают два вида лизинга: финансовый (financial leasing) и операционный (operating leasing). Финансовый лизинг представляет собой аренду имущества на длительный срок с амортизацией всей или большей части стоимости основных средств. Операционный лизинг — это аренда имущества на срок значительно меньший нормативного срока его амортизации, как правило, не более 75–80%. Хотя, по мнению финансовых аналитиков, термины «операционный лизинг» и «финансовый лизинг» имеют отношение только к нюансам бухгалтерского учета лизинговых сделок и ни к каким другим аспектам лизингового бизнеса.

При финансовом лизинге лизингодатель полностью возмещает первоначальную стоимость имущества и обеспечивает доход на инвестированный капитал за весь период действия договора. Осуществляется это за счет регулярно перечисляемых от лизингополучателя платежей (как правило, ежемесячных, равными долями). В принципиальной схеме финансового лизинга участвуют как минимум три стороны: лизингодатель, поставщик и лизингополучатель. Между лизингодателем и лизингополучателем заключается договор лизинга, а между лизингодателем и поставщиком — договор купли-продажи. Но на практике число участников сделки может быть больше за счет привлечения косвенных партнеров.

С точки зрения финансовой отчетности и учета к категории операционного лизинга относят сделки, не соответствующие критериям финансового лизинга. В этом случае оборудование, предназначенное для оперативного лизинга, закупается лизингодателем. Лизинг классифицируется как операционный, если он не переносит практически никаких рисков и вознаграждения, связанных с владением имуществом. Такого рода сделки в большинстве своем носят кратко— и среднесрочный характер. При этом амортизируется не вся стоимость, а только часть стоимости приобретаемого оборудования.

Особенностью операционного лизинга является то, что поставляемое оборудование не принимается на баланс лизингополучателя. По сделкам такого рода лизингодатель в большинстве случаев берет на себя страхование техники, уплату налога на собственность, сервисное обслуживание и т. д. При операционном лизинге технику можно брать на непродолжительный срок и под конкретные подрядные работы. Это своего рода «палочка-выручалочка» для многих предприятий, не имеющих стабильных долгосрочных контрактов. Например, для организаций, которые работают на сезонных заказах.

Однако при операционном лизинге размеры ежемесячных или ежеквартальных платежей, как правило, выше, чем при финансовом. Это связано с тем, что данный вид договорных отношений включает расширенный перечень услуг — например, от постановки транспортных средств на учет в ГАИ до поставки оригинальных запчастей и ремонта.

Преимущества лизинга

При реализации лизинговой сделки, помимо вышеперечисленных выгод, арендатор обычно получает следующие преимущества:

1. Предприятие-арендатор может расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных собственных финансовых затрат и без привлечения заёмных средств, в частности банковского кредита;

2. Смягчается острота проблем ограниченности ликвидных средств арендатора, затраты на приобретение промышленного оборудования равно распределяются на весь срок действия лизингового договора;

3. В балансе предприятия устанавливается и поддерживается оптимальное соотношение (пропорция) собственного и заёмного капитала, поскольку не привлекаются новые дополнительные заёмные средства;

4. Налоговые льготы и другие стимулы, распространяющиеся на лизинговые операции, позволяют договариваться об арендных ставках по своему уровню иногда даже ниже текущих процентных ставок по банковским кредитам;

5. В определенных лизинговых контрактах арендатор получает право льготного приобретения арендованного им имущества (оборудования) по окончании контрактного срока лизингового договора;

6. Обеспечивается адекватность ценообразования, поскольку лизинговая фирма объективно заинтересована закупать промышленное оборудование у фирм-поставщиков по оптимальным ценам;

7. Важным преимуществом лизинга является то обстоятельство, что он не ухудшает внешнюю платежную позицию страны и ее платежный баланс. По правилам Международного валютного фонда совокупные платежные обязательства, вытекающие из договоров аренды, не включаются в показатель совокупной внешней задолженности страны;

8. Лизинг служит дополнительным инструментом финансирования, что немаловажно для банков и их дочерних лизинговых организаций в плане активизации и диверсификации сфер регулярной деятельности. В то же время необходимо подчеркнуть, что банки и другие финансово-кредитные учреждения, по сути, вынуждены внедряться в новые для них сферы деятельности и заниматься лизингом, так как развитие рынка лизинговых услуг создает им серьезную конкуренцию и в известной степени способствует падению уровня процентных ставок по кредитам, прежде всего, по долгосрочному кредитованию;

9. Лизинговое финансирование объективно связано с меньшим риском, чем предоставление банковских долгосрочных кредитов (особенно без адекватного обеспечения либо гарантии).

10. Налоговые льготы (если таковые предоставляются) частично реализуются и арендодателем.

Секьюритизация лизинговых операций

Секьюритизация представляет собой важный механизм, используемый для получения относительно дешевых источников финансирования лизинговых операций. Вкратце данный процесс сводится к созданию лизингодателем своего собственного лизингового портфеля. Когда лизинговый портфель достигает достаточно крупных размеров, он продается вновь образованному юридическому лицу, в задачу которого входит исключительно держание данного лизингового портфеля, а также получение и распределение поступлений от лизинговых сделок. Инвесторы приобретают акции данного юридического лица и получают долю от лизинговых поступлений, перечисляемых в данную структуру, иными словами, получают дивиденды на вложенные средства.

Лизинговая компания, реализующая свой портфель, получает разовый платеж за лизинговый портфель от вышеуказанного юридического лица, при этом данная компания получает средства от реализации корпоративных акций для приобретения лизингового портфеля. После преобразования доли в лизинговом портфеле в пакет акций лизинговый портфель считается секьюритизированным (от англ. securities — ценные бумаги).

Программа секьюритизации также позволяет создать ликвидность на рынке лизинга, что является важным достижением с точки зрения макроэкономической политики. Секьюритизация также может увеличить объем свободных средств на рынке среднесрочного финансирования, поскольку программа предполагает непосредственный выход на рынок инвесторов, минуя банки-посредники. Секьюритизация может стать особенно полезной в развивающихся странах, таких, как Кыргызстан, поскольку не требует наличия внутреннего фондового рынка.

Заключение

Таким образом, расширение лизинговой деятельности путем предоставления благоприятного налогового режима и устранения барьеров послужило бы возможностью для всех хозяйствующих субъектов Кыргызстана, особенно малых и средних предприятий, получить доступ к необходимому оборудованию, что, соответственно, позволит им расширить и улучшить производство. Что, в свою очередь, приведет к созданию дополнительных рабочих мест, росту объема ВВП и, в конечном итоге, увеличению налоговых поступлений в бюджет. Что касается предпринимателей, то лизинг для них наиболее подходящий инструмент, поскольку снимает проблему с залоговым обеспечением.

Однако банки или лизинговые компании будут активно предоставлять лизинговые услуги только тогда, когда лизинг будет экономически привлекателен по сравнению с кредитом, поскольку при одинаковой доходности затрат на реализацию лизинговой сделки у лизингодателя больше. Поэтому у Кыргызстана на сегодняшний день нет другой альтернативы, кроме создания благоприятных условий для развития рынка лизинговых услуг в целях преобразования из преимущественно аграрной страны в государство с развитым промышленным производством.

Ж. К. МАМЫТОВА,
главный инспектор ОМБП УМНЛ НБКР

5 февраля 2009 г.