Что такое корпоративное управление? Корпоративный новый год в Сочи

Карл Бах, Руководитель проекта Международной Финансовой Корпорации (IFC) по корпоративному управлению в Центральной Азии.

— Г-н Бах, пожалуйста, дайте определение термину «корпоративное управление».

— Существует множество определений данного понятия. Так, Организация экономического сотрудничества и развития опубликовала «Принципы корпоративного управления» и дает следующую формулировку: «Корпоративное управление — это внутренние механизмы, с помощью которых осуществляется руководство деятельности корпораций и контроля над ними… что подразумевает систему взаимоотношений между правлением компании, ее советом директоров, акционерами и другими заинтересованными лицами. Корпоративное управление представляет собой структуру, используемую для определения целей компании и средств для их достижения, а также осуществление контроля за этим процессом. Надлежащее корпоративное управление должно обеспечивать соответствующие стимулы для того, чтобы совет директоров и менеджеры добивались достижения целей, которые отвечают интересам компании и акционеров. Оно также должно облегчать эффективный мониторинг, побуждая, таким образом, фирмы к более эффективному использованию ресурсов».

Международная Финансовая Корпорация (IFC) определяет понятие корпоративного управления следующим образом: «Корпоративное управление — это система взаимодействия между органами управления компании, акционерами и заинтересованными лицами, которая отражает баланс их интересов и направлена на получение максимальной прибыли от деятельности компании в соответствии с действующим законодательством и с учетом международных стандартов».

Системы корпоративного управления совершенствовались на протяжении столетий, и нередко толчком к изменениям служили системные кризисы и банкротства крупных компаний. Первым документально зафиксированным крахом системы управления стал крах Торговой компании южных морей в 1721 году, который привел к коренной перестройке коммерческого законодательства и деловой практики в Англии. Аналогичным образом, многие положения законодательства о ценных бумагах в Соединенных Штатах были приняты после краха фондового рынка 1929 года. Случалось немало и других кризисов, таких, как вторичный банковский кризис в 1970-х гг. в Великобритании и банкротство ссудно–сберегательных ассоциаций в США в 1980-х гг. Более близкие реалии — финансовый кризис 1998 года в России.

История корпоративного управления была отмечена рядом банкротств известных компаний. Начало 1990-х гг. ознаменовалось историей с Maxwell Group, которая присвоила активы пенсионных фондов газет из Mirror Group, а также крахом банка Barings. Новый век также начался с впечатляющего банкротства компании Enron в США, близкой к банкротству ситуацией, в которую попала компания Vivendi Universal во Франции, и недавнего скандала с компанией Parlamat в Италии.

В результате всех этих банкротств и скандалов, которые часто возникали по причине некомпетентности или явного мошенничества, принимались определенные меры, влияющие на систему корпоративного управления, среди которых особого внимания заслуживают многочисленные национальные кодексы корпоративного управления.

— Каким образом развитие корпоративного управления в компании помогает улучшить ее инвестиционную привлекательность?

— Совершенствование корпоративного управления может улучшить инвестиционный климат во многих отношениях. Эффективное корпоративное управление может повысить результативность и оперативность компании, ускорить процесс принятия решений, а также сократить вероятность случаев мошенничества. Такие достижения могут оказать положительное воздействие на прибыльность и долгосрочную стратегическую устойчивость организации. Компания, применяющая в своей работе эффективную систему корпоративного управления, может также продемонстрировать потенциальным инвесторам, что их права, в случае инвестирования в данную компанию, будут должным образом соблюдены, a это,в свою очередь, повышает вероятность привлечения инвестиций.

Состав собственников компании, ее информационная прозрачность, взаимоотношения между акционерами, правлением и советом директоров, а также степень защищенности прав и интересов миноритарных акционеров могут иметь такую же важность в принятии инвестиционного решения, что и финансовое благополучие компании. Почти все инвесторы желают знать, насколько хорошо администрируется компания и может ли она полагаться на надлежащее уважение своих прав как инвестора: эффективная практика корпоративного управления содействует увеличению шансов на сохранность и успешность инвестиций.

Далее, общий инвестиционный климат страны может быть улучшен за счет закладки твердого фундамента законодательства в области корпоративного управления, добровольного приобщения к наилучшей практике корпоративного управления и воспитания всеобщей деловой культуры эффективного корпоративного управления. По аналогии с инвестициями в конкретные компании инвесторы наиболее склонны инвестировать в страну, когда уверены в наличии в ней культуры корпоративного управления и крепкого фундамента для бизнес-процессов.

– Какая же связь существует между корпоративным управлением и инвестициями?

– Если корпоративное управление может повысить долгосрочную устойчивость компании, прибыльность и доверие инвесторов, то логично допустить, что это может означать более широкие инвестиционные возможности. Более того, различные исследования доказали, что существует прямая взаимосвязь между эффективным корпоративным управлением и инвестициями. В исследовании McKinsey, проведенном в 2002 году, институциональные инвесторы высказали готовность платить премии за возможность владения акциями компаний с адекватным корпоративным управлением. В среднем сумма этих премий составляла 30% в Восточной Европе и Африке и 22% в Азии и Латинской Америке. Другое исследование, проведенное Harvard Wharton, показало, что приобретение акций американских компаний с наиболее высоким уровнем защиты прав акционеров, продажа акций в компаниях с низким уровнем защиты прав акционеров и продажа акций в компании с низким уровнем защиты прав акционеров в результате приносили ежегодный инвестиционный доход в размере 8,5%.

– Какие новшества из реформы корпоративного управления собирается привнести проект IFC по корпоративному управлению в Кыргызской Республике?

– Цель проекта IFC по корпоративному управлению в Центральной Азии заключается в оказании содействия по совершенствованию практики корпоративного управления в акционерных обществах с перспективой улучшения их операционной деятельности и повышения инвестиционной привлекательности. Следовательно, наш проект создан для достижения блага  обществу страны, а также частных коммерческих выгод для отдельных банков и компаний, с которыми мы планируем работать.

Проект уже активно функционирует в Казахстане, Таджикистане, и мы планируем провести официальное открытие проекта в Кыргызстане в марте текущего года.

В подходе IFC к реформе в области корпоративного управления используется система, которая реализовывалась во многих проектах консультативной программы. Проект по корпоративному управлению в Центральной Азии в своей деятельности будет использовать 4-сегментный подход:

– прямую работу с акционерными обществами;

– образовательными учреждениями;

– правительственными органами;

– средствами массовой информации.

Что касается работы с акционерными обществами, то мы начнем с семинаров на тему корпоративного управления, и поступательно перейдем к совместной работе с компаниями над решением более специфичных вопросов. Также ограниченное количество акционерных обществ будет приглашено для участия в пилотной программе. Специалисты проекта будут проводить детальную оценку практики корпоративного управления пилотных компаний, затем вырабатывать рекомендации по улучшению корпоративного управления и оказывать практическую помощь в их реализации. Данные компании затем станут образцовым примером для экономики в целом.

В части сотрудничества с образовательными учреждениями мы планируем работать с профессорами тех вузов, учебная программа которых имеет отношение к корпоративному управлению. IFC полагает, что, работая с высшими образовательными учреждениями, проект сможет культивировать развитие корпоративного управления у следующего поколения лидеров. Мы также будем содействовать правительству республики в выполнении законодательных реформ и проводить обучающие тренинги для средств массовой информации  с целью разъяснения значимости корпоративного управления.

На всех этапах нашей работы мы будем способствовать выработке рыночного подхода к корпоративному управлению. Как уже упоминалось, улучшение системы корпоративного управления имеет большое значение для развития бизнеса. Несомненно, законы, которые устанавливают правила корпоративного управления, являются существенной частью корпоративного управления, и компании должны изучать и соблюдать такие законы. Однако мы также будем содействовать реформированию корпоративного управления, продиктованному рыночными условиями, так как воздействие рынка зачастую дает более эффективные результаты, чем законодательные правила.

– Занимается ли IFC решением вопросов корпоративного управления в других странах?

– IFC уделяет внимание решению вопросов корпоративного управления практически в каждой стране, где она присутствует. Как известно, большая часть деятельности IFC заключается в инвестировании в частные компании в странах с развивающейся рыночной экономикой через заемный и собственный (акционерный) капитал. При принятии решений о целесообразности вложения инвестиций в компанию IFC оценивает степень эффективности корпоративного управления этой компании. В целом, IFC помогает улучшить систему корпоративного управления компаний в более чем 80 странах.

В СНГ осуществляются некоторые из самых успешных и крупных проектов по корпоративному управлению. IFC через свое Партнерство по развитию частного сектора (PEP) способствует осуществлению реформы в корпоративном управлении и уже реализовала, либо реализует в настоящий момент проекты в России, Украине, Грузии, Азербайджане, а теперь и в Казахстане. Проект по корпоративному управлению в Центральной Азии является пятым и самым молодым в СНГ, поэтому мы имеем возможность использовать опыт других проектов.
IFC также предоставляет консультативные программы по развитию корпоративного управления в глобальном масштабе, в частности в Юго-Восточной Европе, на Ближнем Востоке и в Северной Африке. Это также помогло учредить национальные институты для содействия усовершенствованной практике корпоративного управления в Латинской Америке, Восточной Европе и Восточной Азии. Следовательно, проект по корпоративному управлению в Центральной Азии использует потенциал и знания огромной сети международных экспертов IFC, расположенных как в Департаменте корпоративного управления IFC в Вашингтоне, так и во всем мире.

Каныкей Абзелова

Компания Оскар Хол предлагает корпоративный новый год в Сочи.